德邦证券：汽车轻量化势不可挡 一体化压铸东风已至

智通财经APP获悉，德邦证券发布研究报告称，2021年全国机动车保有量增长至3.95亿辆，四项污染物排放总量为1557.7万吨，同比-2.2%，减排速度有所放缓。而相关研究表明，车重每减轻10%，油耗可降低6%-8%。“双碳”政策及燃油车减耗目标下，汽车轻量化发展刻不容缓。此外对新能源汽车而言，续航里程焦虑仍是客户主要关切，而整车重量每降低10kg，续航里程可增加约2.5km。叠加新能源汽车三电系统重量大，加速催化汽车轻量化发展。

▍德邦证券主要观点如下：

政策指引+电动化持续渗透，推动汽车轻量化发展加速。

(资料图片)

2021年全国机动车保有量增长至3.95亿辆，四项污染物排放总量为1557.7万吨，同比-2.2%，减排速度有所放缓。而相关研究表明，车重每减轻10%，油耗可降低6%-8%。“双碳”政策及燃油车减耗目标下，汽车轻量化发展刻不容缓。

此外对新能源汽车而言，续航里程焦虑仍是客户主要关切，而整车重量每降低10kg，续航里程可增加约2.5km。叠加新能源汽车三电系统重量大，加速催化汽车轻量化发展。

材料、结构、工艺轻量化为汽车减重三大着手点。

①材料轻量化：采用高强度钢、铝合金、镁合金、碳纤维等代替传统钢材料，通过降低密度和用量实现整车减重，四者之间呈现减重效果和成本递增态势。其中铝合金减重性价比高，据美国铝业公司研究，汽车典型零件用铝的一次轻量化效果为30%-40%，二次轻量化效果可升至50%，中长期增量可观。此外工程塑料应用领域正由内外饰件延伸至功能结构件，发展前景广阔。

②结构轻量化：包括尺寸、形状、形貌及拓扑优化等，其中尺寸优化发展最早最为成熟;拓扑优化是在结构布局尚未确定的情况下进行优化设计，极具应用价值。

③工艺轻量化：包括一体化压铸、激光拼焊、热成形、液压成形、压力铸造及轻量化连接技术等，各种方式协同发展、各有应用。

一体化压铸助力整车制造成本下探及效率提升，大规模应用确定性强。

一体化压铸是将传统汽车生产中冲压和焊装整合为压铸，工艺高度简化。随着特斯拉率先推出，免热合金材料、大吨位压铸机及配套模具等上游环节不断取得突破，行业具备向大型化、一体化压铸转型的必要条件。此外与冲焊工艺相比，一体化压铸能显著降低产线、材料、人力及续航成本，提升生产效率。

以普通电动车电池容量80kwh为例，采用一体压铸车身能实现减重10%，续航里程提升14%，若保持续航不变，则电池容量可减少10kwh。按磷酸铁锂电池pack成本800元/kwh计算，可降低成本8000元。必要条件已具+优势显著，一体化压铸大规模应用确定性强。

一体化压铸产业链上游为压铸机、材料与模具厂商，中游为铝合金压铸厂，下游为主机厂。

①上游：一体化压铸需要免热合金材料，国内立中集团(行情300428,诊股)、上海交大、广东鸿图(行情002101,诊股)、湖北新金洋等已研制成功，材料端竞争充分。一体化压铸对模具的强度及韧性要求更高，模具端以未上市企业为主，当前6000吨模具已量产，12000吨正在研发中。大型压铸机是实现一体化压铸的基础，力劲科技为行业龙头，12000吨以上压铸机有望助力整车级别一体化压铸件。

②中游：国内压铸行业集中度较低，中游压铸厂商纷纷布局，文灿、鸿图、拓普等较为领先。

③下游：特斯拉率先推出一体化压铸，引领行业发展方向。大众全新SSP平台将引入一体化压铸，后车身一体式铝压铸样件成功下线。国内新势力奋起直追，蔚来较为领先;吉利、比亚迪(行情002594,诊股)、长城等传统车企也已入局。

风险提示：

汽车销量不及预期，轻量化渗透不及预期，原材料价格波动风险。

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