银行行业2023年中报综述:利润增速回升 资产质量向好
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核心观点:
营收增速下行,利润增速回升。23H1 上市银行合计营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.50%、-1.99%、3.45%,营收和PPOP 增速较23Q1 下降,归母净利润增速有所回升。子板块中,城农商行营收景气度显著好于其他板块,归母净利润均维持两位数增速,主要是扩表幅度和非息贡献偏高、拨备反哺力度显著大于其他板块,息差收窄影响相对较小。个股层面,优质区域性银行表现继续领先。
规模扩张放缓,存款定期化趋势延续。23H1 末,上市银行合计生息资产同比增速12.1%,较23Q1 末下降0.6pct,信贷投放、金融投资、同业资产增速均较23Q1 有所下降。子板块中,国有大行规模扩张延续强劲,中小银行依靠金融投资、同业资产扩表。上半年贷款增长呈现“对公为主、零售复苏、票据压降”的特征。负债端,23H1 末,存款延续高增长,同业负债(含NCD)增长放缓。子板块中,国有大行和区域性银行存款增长趋势较好,主动压降市场类负债规模,股份行行为相反。
上半年居民预防型储蓄意愿强,存款定期化趋势延续。23H1 上市银行定期存款新增13.8 万亿元,占新增总存款的84%,定期存款占比同比上升2.8pct。
息差仍在下行通道,四季度有望企稳。资产端收益率继续承压,主要受存量贷款集中重定价和新发贷款利率仍在低位影响。负债端成本率持续上行,板块间分化,国有大行和股份行负债成本抬升,中小银行负债成本改善。趋势上,近期两次LPR 下调重定价压力预计在24Q1 集中释放,23 年下半年重定价压力不大;存量按揭利率下调针对首套房,且调整幅度参考当时当地最低点差,预计影响总体可控,目前资产收益率已进入寻底阶段。存款自律定价机制成效持续释放,新一轮存款利率下调将引导存款成本率继续下行,市场化负债成本趋于上行,整体负债成本仍保持相对刚性。预计23 年全年息差仍有下行压力,同比降幅逐渐收窄,四季度可能企稳。
资产质量保持稳健。23H1 末,上市银行整体以及各子板块不良率环比延续下行。不良处置维持较大力度,关注率和不良生成回落,预计后续不良生成压力减轻。信用成本同比下行,拨备安全垫夯实。预计全年资产质量压力可控,各项指标有望保持稳中向好。
投资建议:年内来看,随着经济持续性修复,行业景气度逐步回升,下半年上市银行业绩增速有望改善。银行间强者恒强格局延续,优质区域性银行依然能实现超越行业的业绩表现。当前板块估值和仓位处于底部区间,经济趋势向上轮廓逐渐清晰,继续看好银行板块绝对收益行情。
风险提示:(1)宏观经济下行,资产质量大幅恶化;(2)存款竞争加剧,存款成本大幅上升;(3)政策调控力度超预期,流动性风险上升。
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责任编辑:宋璟
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