研报掘金丨国信证券:王府井Q2业绩恢复良好,未来新政下有望开启全新发展机遇
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格隆汇7月10日丨国信证券9日研报指出,王府井(600859.SH)预计上半年业绩增长29-42%,Q2扣非业绩预计基本恢复至2021Q2同期水平(按王府井+首商合并后业绩计算),也与2019Q2王府井+首商股份的扣非业绩基本相当,恢复良好。
从各业态来看,公司奥莱业态领先恢复,核心在于公司过去三年重点发力奥莱项目,新增部分项目或改造升级,且高性价比的奥莱模式目前消费环境下相对较受青睐。国企改革考核强化和股权激励等要求下(2023/2024对原王府井业务不含首商扣非业绩要求分别为9.39/10.11亿元),公司经营管理有望更积极主动,积极巩固优势项目盈利,推动亏损项目减亏,积极降本增效,有税主业全年业绩仍有期待。三胞集团最新减持已经到 5%以内,未来影响预计逐步弱化;虽然公司此前股价有所调整,预计主要与国人离境市内店政策节奏预期延后及外部消费环境相关。
结合中报业绩预告,今年有税主业仍实现稳健良好复苏。综合考虑上半年的突出表现和短期外围环境的不确定性,暂维持公司2023-2025年EPS至 0.93/1.17/1.37元,对应 PE22/17/15x。未来伴随出境游复苏,国人离境市内免税政策仍有期待,公司作为北京国资旗下唯一拥有免税经营全牌照的企业,未来新政下有望开启全新发展机遇,维持“买入”评级。
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责任编辑:宋璟
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